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[买入评级]新城控股(601155)动态点评:8月销售同比大增171%

摘要:[买入评级]新城控股(601155)动态点评:8月销售同比大增171%

[买入评级]新城控股(601155)动态点评:8月销售同比大增171%

时间:2018年09月06日 09:51:53 中财网

[买入评级]新城控股(601155)动态点评:8月销售同比大增171%


核心观点
公司发布8 月份经营简报,2018 年8 月实现合同销售金额236.80 亿元,同比增长171.12%;实现销售面积183.29 万平,同比增长207.17%。销售持续高增长,符合我们预期。我们维持2018-2020 年EPS 为3.70、4.94、6.26 元的盈利预测,维持“买入”评级。

8 月销售延续高增长,增速大幅领先TOP50 房企
2018 年8 月,公司实现合同销售金额236.80 亿元,同比增长171.12%;实现销售面积183.29 万平,同比增长207.17%。2018 年1-8 月累计合同销售金额1373.43 亿元,同比增长114.94%;累计销售面积1104.57 万平,同比增长139.97%。根据克而瑞的数据,1-8 月TOP50 房企累计销售金额同比增长46%,公司销售金额增速大幅领先TOP50 房企。

8 月拿地延续较强力度,可售货值储备充裕
2018 年8 月,公司在湖州、包头、南京、台州、襄阳、昭通、武汉拿下14 宗地块,新增土储建面242.98 万平,拿地总价50.46 亿元,其中权益总价48.86 亿元,依旧保持较高的拿地力度。根据半年报,截至6 月末公司在建项目总建面4558.1 万平,全口径项目储备总可租售面积8834.7 万平,未签约建面6171.8 万平,已基本实现“以上海为中枢,长三角为核心,并向珠三角、环渤海和中西部地区进行全国扩张”的均衡布局战略。我们认为,充裕的货值或将为公司业绩高速增长、站稳行业第一梯队打下坚实的基础。

齐聚四大激励手段,住宅+商业双轮驱动盈利改善
在股权激励、“新城合伙人”跟投制度、“共创、共担、共享”和“竞创百亿”四大激励措施促进下,公司管理效率提升,住宅+商业双轮驱动盈利明显改善。2018 上半年,公司物业销售结算收入146.08 亿元,同比增长34.81%;物业出租实现收入8.47 亿元,同比大幅增长145.51%;实现归母净利润25.4 亿元,,同比增长122.8%;毛利率达到38.4%,同比增加2.1个百分点,创出历史新高。上半年末已开业新城吾悦广场26 座,已开业面积为252.1 万平,同比增长70.8%。在建及拟建54 座,其中下半年计划开业15 座。

业绩具备高增长基础,维持“买入”评级
公司销售持续高增长,待结算和可售资源较为充裕,住宅+商业双轮驱动和四大激励手段助力下,业绩具备高增长基础。维持公司2018-2020 年EPS为3.70、4.94、6.26 元的盈利预测。可比公司2018 年平均PE 为8.03 倍,考虑到公司高增长预期,我们维持公司合理估值为8-9 倍的判断,维持29.60-33.30 元的目标价和“买入”评级。

风险提示:商业地产扩张影响资金周转效率;重点布局城市调控政策超预期。

□ .贾.亚.童./.韩.笑  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司

2018-09-12 网络整理

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